Zu welchen Zinsen sich Europas Staaten seit 2000 verschulden

Es ist die jährliche Rendite, die ein Anleger erhält, wenn er diesem Staat für zehn Jahre Geld leiht, indem er dessen Anleihen am Markt kauft. Wenn die Anleger am Staat zweifeln, verlangen sie mehr, und die Rendite steigt. Zehn Jahre sind die Referenzlaufzeit: lang genug, um das Vertrauen in die Staatsfinanzen widerzuspiegeln, und so rege gehandelt, dass der Preis verlässlich ist. Angezeigt wird der Monatsdurchschnitt.

Im Euroraum leihen sich alle Staaten Geld in derselben Währung, mit derselben Zentralbank. Was sie unterscheidet, ist das Vertrauen, das sie genießen. Deutschland, dessen Schulden als die sichersten des Euroraums gelten, dient als Maßstab: Der Renditeabstand zu Deutschland misst den Aufschlag, den die Märkte verlangen, um einem anderen Land statt Deutschland Geld zu leihen. Außerhalb des Euroraums (Vereinigtes Königreich, Schweiz, Norwegen, Polen...) mischt sich dieses Vertrauen mit der Währung und der Politik der eigenen Zentralbank.

Die EZB legt den Preis für sehr kurzfristiges Geld fest: Ihr Einlagensatz ist das, was Banken für das bei ihr geparkte Geld erhalten. Die 10-jährigen Staatsrenditen folgen diesem Preis über die Zeit, weil sie die Erwartungen der Märkte an die EZB-Zinsen der nächsten zehn Jahre enthalten, plus einen Risikoaufschlag für jeden Staat. Als die EZB ab Juli 2022 die Zinsen anhob, stiegen alle Renditen; über die Verfassung der Länder sagt der Abstand zwischen ihnen etwas aus.

Zwischen 2014 und 2022 lag der Einlagensatz der EZB unter null, und die EZB kaufte in großem Umfang Staatsanleihen. Die sichersten Anleihen waren so gefragt, dass Anleger bereit waren, ein wenig Geld zu verlieren, um sie zu halten: Wer Deutschland oder der Schweiz für 10 Jahre Geld lieh, bekam mehrere Jahre lang weniger als nichts.

Ihre Staatsverschuldung ist niedrig, ihr Franken gilt als sicherer Hafen, und die Inflation ist dort niedriger geblieben als anderswo, was es der Schweizerischen Nationalbank erlaubt, die Zinsen niedrig zu halten. Die Anleger akzeptieren daher eine geringe Rendite für die Sicherheit, die sie bietet.

Die öffentlichen Quellen, die für alle Länder vergleichbar sind (Eurostat für die EU, die OECD für das Vereinigte Königreich, die Schweiz und Norwegen), veröffentlichen den Durchschnitt jedes Monats nach dessen Ende. Der laufende Monat erscheint daher einige Wochen nach Monatsende. Tagesrenditen gibt es, aber sie kämen je nach Land aus unterschiedlichen Quellen und wären von Land zu Land nicht mehr vergleichbar.

Es ist die Staatsverschuldung im Sinne der EU-Verträge (Zentralstaat, Gebietskörperschaften und Sozialversicherung), die jedes Land jährlich an Eurostat meldet, in Euro und als Anteil am BIP. Sie liegt nur einmal im Jahr vor: Auf der Karte und in der Grafik zeigt ein Monat des Jahres 2026 die Schulden des zuletzt veröffentlichten Jahres. Das Vereinigte Königreich, die Schweiz und Norwegen sind nicht enthalten: Eurostat veröffentlicht ihre Schulden in diesem Datensatz nicht.